●きっかけ
・ジェイ・ブリッジ（東証二部、9318）の株価が2006年1月6日の高値1690円を最後に、2006年2月20日終値706円まで906円急落している。

・株価急落の原因は下記の項目が考えられる。
　�@ライブドアショックによる投資事業を業務とする会社の業態警戒。
　�A2月10日発表の第3四半期連結決算が、3月通期良そうに対する利益の進捗率が41%〜42%と不振だったことが嫌気された。
　�BUBS証券がレーティングを「BUY2」から「NEUTRAL2」、目標株価を2500円から1200円と引き下げたこと。
　�C地合の悪さ。日経平均の下落。外資系証券の日本株売り。
・このような下落要因はあるものの、これだけの下げは、ジェイ・ブリッジの適正株価以上に下げているのではないかと思われる。

・そこで、ジェイ・ブリッジの企業価値を大まかに計算してみることにした。

・自分の投資金額1071円500株、1098円500株（平均1084円 (1000株））は、企業価値から見て妥当なのかどうか？


●参考書籍

「なぜか日本人が知らなかった新しい株の本」
山口揚平 著


●ジェイ・ブリッジの企業価値の算出

参考資料：平成18年3月期 第3四半期業績の概況（連結）

【ステップ１】「事業価値」を見積もる
・事業価値＝営業利益 x 0.6（税率40%を控除）/0.06
　　　　　＝営業利益 x 10倍

・ジェイ・ブリッジの事業価値＝4,159,145（千円）x 10倍＝41,591,450（千円）

【ステップ２】「財産価値」を見積もる
・財産価値＝流動資産 - （流動負債 x 1.2）+ 固定資産のうちの「投資その他の資産」

・ジェイ・ブリッジの財産価値＝50,371,200（千円）- (37,273,387（千円） x 1.2) + 3,457,748（千円）＝9,100,884（千円）（小数点以下切り上て）

【ステップ３】負債を引く
・企業価値＝事業価値（41,591,450（千円）） + 財産価値（9,100,884（千円））＝50,692,334（千円）

・企業価値 - （固定負債+少数株主持分）＝50,692,334（千円）-(3,924,943（千円）+4,557,202（千円））＝42,210,189（千円）

【ステップ４】発行済株式数で割って１株の価値を出す
・42,210,189（千円）/ 55,219,069株 ＝ 764.4133円


●まとめ

□平成18年3月期 第3四半期業績の概況（連結）から算出した１株価値：764円
□2006年2月20日の株価：706円
□所有株価：1084円 (1000株）

・ジェイ・ブリッジの投資している会社の株価下落を考慮すると、第3四半期業績の概況（連結）から算出した１株価値764円よりも現在の1株価値は下がっていると推測され、2月20日の株価706円は適当な水準と考えられる。
　ただし、日経225の上昇に伴う地合の良好化により投資先の会社の株価が上がった場合は、764円以上の適正株価が見込める。

・客観的に見て・・・
　ロスカットすべし！
　できないならば、日経225の回復を待ち、投資先の会社の株価が上がることを祈るのみ。